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每经APP（记者：王丽娜、王星平）、《财经》杂志、中国基金报、中国企业家杂志、中国证券报责任编辑：范斯腾原标题：11月份信贷和社融规模增量均环比翻番证券日报 ■本报记者刘琪12月10日，央行发布11月份金融数据和社融数据。当月，人民币贷款增加1.39万亿元，同比多增1387亿元。月末人民币贷款余额151.97万亿元，同比增长12.4%，增速与上月末持平，比上年同期低0.7个百分点。

文章称，我们希望政府取得成功，“但我们的首要职责是对国家负责，而总统的行事方式对这个共和政体来说是有害的”。这就是为什么特朗普任命的许多官员都尽力“维护我们的民主制度，同时阻止特朗普更多的误导冲动，直到他离开这个位置”。“问题的根源是总统的无道德，任何与他共事的人都知道，他做决策不遵守任何可辨识的重要原则。”

第五，ROE的绝对值固然重要，但是ROE的趋势更加关键。比如情形一、情形二、情形三，它们第一阶段的ROE都是20%，非常高，但是进入第二阶段，他们的ROE出现了非常大的分化，有的维持稳定，有的下了小台阶，有的下了大台阶，最后对应的估值水平也差很多。举例来说，海天50X估值和茅台30X估值的差距中，可能就隐含了这种假设：海天几乎没有周期性，市场认为其22%的增速和30%的ROE是能够维持的；但茅台由于和地产、基建的关联度，导致其30%的增速和34%的ROE可能是会下台阶的，一旦下台阶，如情形二、情形三，可能就要杀估值。但另外一方面，如果茅台被验证增速的波动不至于断崖式下台阶（增速小幅回落仍然能保证ROE继续上行）；或者能够增加分红（相当于是可以抵消更多增速下降，从而继续保证ROE上行），那么其估值体系可能会缩小与海天的差距。

中信证券固收首席分析师明明在接受《证券日报》记者采访时认为，长短期贷款均有改善。短期贷款边际转好主要源于企业端，11月份基建预期较强叠加原材料缺货可能引起经济热度升温带动短贷。但是票据融资同比少减，贴现监管力度可能趋严。从长期来看，11月份单月贷款增速仍然不高，“宽信用”挑战仍在。

图11：电解铝冶炼利润数据来源：银河期货、wind资讯需求端从铝材来看，7月国内铝材产量413.8万吨，同比下滑5.4%，国内铝材产量增速出现加速放缓的趋势。其中建筑型材受房地产市场疲软拖累，7月开工率出现大幅放缓的情况，同比下降3%；工业型材增速也在持续放慢，汽车交通等相关型材消费数据表现平平。光伏行业自5月底取消补贴以来，需求出现大幅下滑，短期内较难恢复。总的来看，随着国内经济增速的放缓，铝材需求仍然面临较大的压力。

上述人士进一步补充称：“提升统筹总额大抵有两个方式，一是增加收费标准，即提高个人医保费用的征收。但是这个涉及民生，操作起来只能慎重。另一个是加大政府的投入补贴，可这对经济发展相对不发达的地方，压力很大。”此外，部分医疗费用不易控制。影响医院收支某DRG组的费用权重取的是该DRG组费用的平均值，由于目前没有制定精细的付费服务项目且同一病组在不同年龄层中的表现和治疗手段也有所差异，所以医疗付费上下波动较大。